Фундаментальный анализ (рынок FOREX и не только)

[Kosto]

Все, что раньше публиковалось по адресу - http://www.fxtrade.ru/?p=analytic, какое-то время будет размещаться здесь.

Если у Вас возникнут вопросы по поводу того, что есть бивалютная корзина, CDS, Ted spread, либо Libor-OIS, то пишите смело в эту ветку...


С уважением, Константин Бочкарев.

[Kosto]

Чем ближе мартовское заседание ЕЦБ (05.03), тем значительнее давление на единую европейскую валюту. Если перечислять факторы, которые сейчас способствуют игре на понижение в паре EUR\USD, то они в принципе следующие:
ожидания относительно снижения учетной ставки в Еврозоне через две недели еще на 0,5% с 2% до 1,5%;
опасения, что отдельные страны Еврозоны (к примеру, Ирландия) столкнуться с проблемами в плане обслуживания внешнего долга, что поставит под сомнение устойчивость «зоны евро»;
спекуляции по поводу того, что кредитные рейтинги отдельных банков региона могут быть понижены со стороны Moody's, Fitch, S&P на фоне тех проблем, которые есть у их подразделений в Восточной Европе;
опасения, что дефолты стран Восточной Европы (Латвия, Украина) вкупе с девальвацией местных валют негативно скажутся на инвестиционной привлекательности региона и приведут к уходу инвесторов из активов в евро.

В принципе тезис уже знакомые нашему читателю, которые, как уже отмечалось, могут привести к падению курса EUR\USD в район 1,24\1,25, а затем и к 1,1750 или минимумам 2005 года. То есть цели для игры на понижение обозначены.

Если при этом говорить о каком-либо коррекционном движении в EUR\USD к недавнему снижению, то здесь уже надо следить за общим аппетитом к риску. Ранее мы допускали, что курс евро может вполне в рамках коррекции восстановиться до 1,3380, что было бы неплохой возможностью для открытия новых «коротких» позиций, однако данного рода сценарий не реализовался, что можно в значительной степени объяснить а) апатией к принятию плана Барака Обамы на 780$ млрд б) потоком негативных новостей из Еврозоны (Ирландия, местные банки).

Между тем, мы по-прежнему исходим из того, что определенное оживление на финансовых рынках по весне будет, связанное именно с надеждами по поводу того, что меры, на которые идут правительства Европы, США и Азии все-таки приведут к восстановлению национальных экономики. Иными словами, нам еще предстоит отыграть принятый в США на прошлой неделе план Барака Обамы. В текущих условиях с поправками на пройденные уровни в EUR\USD все это может означать, что мы какое-то время задержимся в районе поддержки 1,30, возможно, даже увидим отскок в район 1,30 или около того. Мы по-прежнему советуем работать преимущественно от продаж в EUR\USD, не пытаясь ловить коррекционные повышательные движения.

Относительно текущей ситуации на утро четверга можно отметить, что в EUR\USD назревает техническая коррекция в ближайшие дни в район некогда поддержки, а теперь сопротивления 1,2750, формальным поводом к чему может быть:
перепроданность евро в моменте;
конференция 19\02 в Берлине при участии канцлера Германии Ангелы Меркель и министра финансов страны Peer Steinbrueck, а также главы Европейской Комисии Jose Barosso, в рамках которой могут быть озвучены новые меры и шаги в поддержку банковской системы Европы;
Ангела Меркель дала добро на национализацию Hypo Real Estate Holding, что также может успокоить рынки (3 апреля голосования по проекту).


Любой значительный рост курса евро\доллар на этой или следующей недели будет целесообразно использовать для открытия позиций на продажу под мартовское заседание ЕЦБ.

Что касается курса GBP\USD, то если по EUR\USD мы отмечаем поддержку 1,24 в качестве первой значительной цели для движения вниз, то по стерлингу вновь внимание приходиться обратить на уровни 1,35\1,36, а в качестве резистанса выделить уровень 1,49, достижение которого будет неплохой возможностью для игры на понижение.

S&P500, oil
Оттепель на финансовых рынках несколько откладывается, отсюда и сохранение «медвежьих» настроений на рынке нефти, а также по S&P500, что, впрочем, не мешает нам по-прежнему в первом случае ожидать восстановления котировок до 50$ за баррель, а во втором говорить о ралли вплоть до уровня 1000 пунктов в 1п09, что в итоге предполагает значительный потенциал для роста.

Напомним, что накануне Барак Обама представил очередную программу рефинасирования ипотечных кредитов на 275$ млрд для тех заемщиков, которые находятся на грани дефолта по ипотечным кредитам с целью сократить число foreclosures. В результате программы 5 млн заемщиков смогут рефинансировать свой кредиты. Рынок, впрочем, данного рода меры воспринял с некоторой апатией, опасаясь, что для банков все это может означать недополучение дохода по ипотечным кредитам, то есть еще большие списания. Помимо этого накануне давление на рынок акций США могло оказывать решение ФРС понизить прогноз по ВВП США на 2009 год с -0,5% до -1,3%, а также блок слабых макроэкономических данных по промышленному производству (Industrial production) за январь и рынку жилья (Housing starts, Building permits) за тот же период.

С учетом того, что не текущей недели по S&P500 мы пробили поддержку 800 пунктов в краткосрочном периоде есть риски снижения вплоть до уровня 750 пунктов. Здесь, как и на FOREX, также многое будет упираться в отношение инвесторов к риску. Так, одним из ключевых вопросов для рынка акций США остается ситуация вокруг американского автопрома.
Напомним также, что накануне General Motors попросил у государства кредитов еще на 16,6$ млрд, а Chrysler примерно на 5$ млрд. Помимо этого в Moody's дали понять, что оценивают вероятность банкротства автогигантов на уровне 70%. Если данный пессимистичный сценарий реализуется, то придется вспомнить про сентябрь 2008 года, когда случилось банкротство Lehman Brothers и последовавший за этим в октябре и ноябре массовый сброс рисковых активов, что закончилось сильным падением по S&P500, а заодно и значительным ростом курса доллара на FOREX. Естественно, что успешное разрешение ситуации вокруг GM и Chrysler может, напротив, оживить мировые рынки акций, как и цены на сырье.

В случае с нефтяными котировками в 18:35 мск будет показательна реакция на статистику по запасам нефти и нефтепродуктов в США. Росту цен на нефть может способствовать:
сокращение запасов нефти или их рост заметно ниже оценок аналитиков;
нежелание нефтяных котировок снижаться на фоне прироста запасов
.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets Ltd, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, права на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets Ltd", ссылка на сайт компании обязательна.

[Kosto]

Рынок черного золота начинает подавать первые признаки жизни. Вполне возможно даже, что по нефти в минувший четверг наступил в чем-то переломный момент. Впервые в 2009 году статистика от Минэнерго США указала не на увлечение, а на сокращение запасов нефти на 138к баррелей (ожидался прирост 3,2 млн баррелей). Все это, впрочем, вполне объясняет падение объемов импорта сырья в Соединенные Штаты за последний отчетный период на 8,9%. Напомним, что ранее на протяжение 18 недель из 20 мы наблюдали исключительно прирост запасов сырье. Немаловажно и то, что запасы сократились на 52к также и в Кашинге (Оклахома) после того ,как они достигли рекордных значений с апреля 2004 года.
[attachment=5706:oil_inve...ies_2002.gif]

Динамика запасов нефти в США (млн баррелей) от Минэнерго.

Такая статистика вполне может развеять ряд опасений\спекуляций по поводу того, что действий ОПЕК может быть недостаточно, чтобы убрать лишнее предложение нефти с рынка. Отметим также, что многие ранее исходили из того, что первые признаки сокращений запасов углеводородов в США будут верным сигналом к закрытию «коротких» позиций по нефти и, как вариант, поводом для игры на повышение с целью в районе 50$ по WTI и Brent. В общем, мы сохраняем свой «бычий» настрой по нефти, ожидая роста котировок по весне до 45$\50$, а к или во время летнего автомобильного сезона и выше 50$ за баррель район 65$. Обнадеживает в этом плане то, что потребление бензина на протяжение последних четырех недель быль на 0,8% больше уровня годичной давности.

По-прежнему значительный акцент мы делаем на то, что пакеты стимулирующих мер в поддержку национальных экономик Китая и США приведут в какой-то момент к «оттепели» на финансовых рынках, то есть поддержат цены на сырье на ожиданиях улучшения перспектив экономического роста. В ближайшее время, конечно, ключевыми для цен на черного золота будут такие факторы, как ближайшее заседание ОПЕК, а также отчеты нефтяного картеля относительно того, кто и в каком объем сокращает реальное производства сырья.

Добавим, что по итогам предыдущей недели запасы бензина выросли на 1,11 млн баррелей (прогноз +500к), дистилляты сократились на 813к, ожидался прирост на 1,5 млн баррелей, что также могло поддержать цены. Непосредственно в четверг мартовский контракт на WTI вырос на 14%, апрельский на 7,4%, Brent в Лондоне в рамках апрельского фьючерса прибавил около 6,2%.

Основные факторы риска для игроков на повышение
Укрепление позиций доллара США на FOREX и возможное падение курса EUR\USD вплоть до 1,1750 в 1п09. С другой стороны, когда курс евро был в районе данной отметки в 2005 году, то цены на нефть WTI были стабильно выше 55$ за баррель, поэтому данный фактор может быть уже во многом дисконтирован рынком.
Завершение зимнего отопительного сезона и так называемая «яма спроса» в марте. С учетом того, что цены на нефть упали от своих исторических максимумов примерно в четыре раза можно предположить, что данный фактор окажет определенное влияние на цены, но несущественное.
Risk aversion. Дальнейший уход инвесторов от риска на фоне усиления текущего кризиса, формальным поводом к чему могут быть новые банкротства в США (GM, Chrysler,... кто-нибудь из банковской системы), либо дефолты в странах Европы. Как следствие, дальнейшие спекуляции по поводу того, что рецессия затянется в Соединенных Штатах, Еврозоне и Азии, что может создать уже предпосылки для штурма поддержки 35$ за баррель.


[attachment=5707:oil2002.gif]
Дневной график апрельского фьючерса на WTI. Целями для роста помимо всего прочего могут быть скользящие средние и урони Fibonacci.

В то же самое время мы склонны считать, что на рынке нефти в том числе в среде спекулянтов есть понимание того, что дальнейшее падение котировок приведет к остановке многих нефтяных вышек, что в конечном счете вызовет резкое сокращение производства сырья и, как следствие, скачек цен. Поэтому желающих продолжать играть на понижение по нефти, особенно когда она торгуется ниже 40$ за баррель, будет очень немного.

EUR
По EUR\USD, между тем, ничего не изменилось. После технической коррекции в район 1,2750 накануне вновь обнажились прежние риски:
По итогам недели пара EUR\USD показывает наиболее значительное снижение в феврале. Рынок начинает акцентировать внимание на том, что Жан-Клод Трише в пятницу в своем докладе может указать на то, что снижение ставок получит продолжение в ближайшее время.
Курс EUR\USD снижается на протяжение семи недель из восьми.
Член Управляющего Совета ЕЦБ Erkki Liikanen говорит о том, что, возможно, придется пойти на значительные коррективы денежной политики, чтобы удачно противостоять экономическому спаду и проблемам в финансовой системе Европы. Возможно, это намек на то, что учетная ставка может быть снижена в регионе чуть ли не до нуля, что могут заставить Трише сделать политики Европы, пожертвовав стабильностью цен взамен перспектив устойчивого экономического роста.
Bloomberg News: опросы 20 экономистов указывают на то, что рынок ожидает снижения ставки в Еврозоне 5\03 на 0,5% с 2% до 1,5%.
Дли финансовой системы Европы и США особо значимым может быть заседание G20 весной, где могут быть озвучены те или иные совместные меры в поддержку национальным банкам.
Goldman Sachs: курс EUR\USD вырастет до 1,35%, то есть прибавит порядка 6%.
UBS советует продавать евро\доллар на ожиданиях продолжения ухода от риска (risk aversion), очередным поводом к чему может быть ухудшение перспектив экономического роста в мире. Продавать евро от 1,2670, стоп-лосс 1,2910.


Добавим, что продажам в EUR\USD может способствовать и просто снижение фондовых индексов США накануне (Dow Jones -1,19%, S&P500 -1,2%, Nasdaq -1,7%), а также продажи в пятницу утром в Азии.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets Ltd, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, права на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets Ltd", ссылка на сайт компании обязательна.

[Fx indicators]

http://forums.forextrade.ru/index.php?showtopic=4198

Фундаментальный анализ с техническим - лучшее сочетание если пользоваться проверенными индикаторами

[Kosto]

Для доллара США по-прежнему все складывается очень неплохо. Так, в начале недели на финансовых рынках сохранилась тенденция к дальнейшему уходу инвесторов от риска, что нашло отражение в падении мировых фондовых индексов (Dow Jones -3,4%, Nasdaq -3,7%, DAX -1,95%, FTSE -0,99%).

Причем, если обратить на динамику того же индекса широкого рынка S&P500, то он фактически в понедельник протестировал минимальные уровни прошлого года — 750 пунктов, которые мы достигли после банкротства Lehman Brothers. В принципе в ноябре прошлого года все это соответствовало по EUR\USD 1,24, куда мы, похоже, сейчас и направляемся. Снижение S&P500 ниже 750 пунктов вместе с тем (чего мы пока не ожидаем) могло оказать весомую поддержку американской валюте.

Что касается дальнейшей динамики S&P500, то я в целом продолжаю придерживаться оптимистичных\«бычьих» взглядов на рынок акций США, рассчитывая на то, что уже к середине 2009 года мы будем значительно выше. На мой взгляд, если нас не ждет в ближайшее время банкротство GM или какой-либо финансовой корпорации, то поддержка 750 пунктов по S&P500 устоит. Вселяет уверенность следующие два момента. С одной стороны, даже с учетом последнего ухода инвесторов из акций в более качественные активы цены на Treasuries в феврале так и не вернулись к максимальных значениям прошлого года, хотя аукционы Казначейства США проходили на редкость удачно. То есть текущие «медвежьи» настроения на американском рынке акций не подтверждает до конца национальный долговой рынок. Скептики, правда, некоторый рост доходности Treasuries (снижение цен) по сравнению с пиком прошлого года объясняют предстоящими значительными размещениями казначеек, что, может быть, в чем-то и верно.

С другой стороны, не подтверждает падение S&P500 и текущая ситуация с carry trade или то, что последнее время японская йена дешевеет (EUR\JPY в районе 120,80, рекордные максимумы с середины января, USD\JPY и вовсе в районе максимальных значений с начала декабря прошлого года), а тот же австралийский доллар относительно стабилен. Как только ситуация на мировых рынках акций начнет улучшаться, мы ждем значительного роста в курсах XXX\JPY.

Единственный актив, который в последнее время тесно коррелировал с S&P500 и также указывал на определенную нервозность в среде спекулянтов, так это цены на золото, которые еще в пятницу протестировали рубеж 1000$ за тройскую унцию. Мы продолжаем по-прежнему исходить из того, что в данном случае формируется так называемый «мыльный пузырь» и ждем в ближайшее время фиксации прибыли по золоту или снижения цен в район 920$ за тройскую унцию (примерно 38,2% Fibonacci Retracement к росту с 805$ до 1000$.

С точки зрения фундаментального анализа непосредственно в понедельник следует обратить внимание на намерения властей США предпринять ряд шагов для укрепления национальной банковской системы.:
Регуляторы США должны будут на текущей неделе определиться со списком банков, которым необходимы денежные вливания, проведя соответствующие проверки (stress test) по достаточности капитала.
Акции Citigroup (за прошедшую неделю -44%, на новостях о рекапитализации в понедельник +12% в моменте); в бумагах Bank of America также покупка. Правительство США владеет «префами» Citi на 52$ млрд, что при конвертации дает порядка 80%. По BOA доля государства составляет порядка 66%. WSJ: Citigroup в процессе переговоров по поводу того 40% или 25% изначально получит гос-во обыкновенными акциями.
25\02 стартует stress test для банков по достаточности капитала, после чего станет ясно, кому именно надо помогать.

Данного рода шаги могут вполне привести к ралли в акциях финансовых компаний, что в конечном счете может повлиять и на рынок FOREX.

GBP, EUR
Британский фунт с начала года активнее всего реагирует на FOREX на новости из финансового сектора США или Европы. Рост курса GBP\USD 23 февраля с 1,44 до 1,4480 можно объяснить не только новостями по предстоящей рекапитализации банков в США, но и рядом комментариев европейских чиновников по финансовой системе Еврозоны, а также слухами о том, что Royal Bank of Scotland Group сократит расходы на примерно 1,5$ млрд. В общем, реанимация финсектора США может привести к восстановлению пары GBP\USD вплоть до 1,49.

По EUR\USD говорить о каком-либо коррекционном росте сложнее из-за приближения очередного заседания ЕЦБ, которое состоится 5 марта. Под данное событие на ожиданиях снижения ставки еще на 0,5% евро\доллар вполне и может снизиться в район 1,24.

Непосредственно в понедельник негативом для единой европейской валюты могли стать заявления Жан-Клода Трише о том, что финансовые потоки в Еврозону начинают ослабевать. По мнению главы ЕЦБ, финансовая система региона находится в жестких условиях, что сказывается на экономическом росте. Может быть, тем самым Трише признал, что в марте смягчению денежной политики все-так быть.

JPY
Рынки акций США и Европы снижаются на протяжение всего января и февраля, однако это более не оказывает значительной поддержки японской йены. Кто-то при этом обращает внимание еще и на то, что все больше спекулянты ориентируются не на тему ухода от риска (risk aversion), а уже на отдельные проблемы самой японской экономики. Определенным негативным моментом для йены на данный момент может быть и то, что в последнее время мы видим существенный рост CDS в феврале на долговые инструменты японских компаний, что четко сопровождается падением курса йена против доллара за этот же период на 2,7%. Внимание также можно и просто обратить на ухудшение платежного и торгового баланса Японии, что тоже усиливает давление на азиатскую валюту. Напомним, что в среду в регионе будут опубликованы очередные данные по торговому балансу, которые могут указать на то, что в январе четвертый месяц подряд он был отрицательный.

В общем, в среднесрочном периоде риски вокруг JPY смещены в сторону снижения курса японской валюты. Единственное, что действительно может поддержать йену, так это завершение 31 марта финансового года в Японии и так называемая репатриация прибыли национальными корпорациями.

23 февраля курс USD\JPY, несмотря на снижения рынка акций США, продолжил расти, проделав путь с 93,50 до 94,60. С прохождением сопротивления 93,50 многие склонны отмечать на дневном графике USD\JPY реализацию разворотной фигуры ТА «двойное дно» (87-93,5), что в конечном счете может означать восстановление курса вплоть до 100,00. Данный сценарий представляется нам вполне вероятным, если долгожданная оттепель на финансовых рынках наступит и спекулянты начнут уже выстраивать свои стратегии вокруг того, что во втором полугодии ситуация в экономике США будет несколько улучшаться.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets Ltd, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, права на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets Ltd", ссылка на сайт компании обязательна.

[Kosto]

EUR
Новостной поток последних нескольких торговый дней заставляет на обратить внимание на следующие события фундаментального толка. С одной стороны, в минувший вторник в Германии несколько ожиданий вышел индекс предпринимательских настроений IFO (IFO business climate index), который в феврале снизился до 82,6, что вкупе с риторикой представителей ЕЦБ в принципе могло трактоваться как сигнал к предстоящему снижению ставки в регионе 5\03, то есть повод для продаж в EUR\USD.

С другой стороны, накануне рынок акций США 24\02 показал рекордный рост за последний месяц (Dow Jones +3,32%, S&P500 +4%, Nasdaq +3,9%), поводом к чему стали совершено конкретные комментарии американских чиновников по поводу национальной банковской системы, которые собственно и успокоили рынок.
Sheila Bair (FDIC, Федеральная Страховая Компания): у американских банков достаточно капитала.
Бен Бернанке (Федеральная Резервная Система): нет необходимости в национализации банков, намек на то, что есть причины ожидать окончания рецессии уже в 2009 году.


В конечном счете перевесила вторая группа факторов, в результате чего по итогам вторника доллар на фоне улучшения аппетита к риску довольно-таки заметно просел на FOREX, а курс EUR\USD при этом показал рост с 1,2710 до 1,2870. Все это к тому, что целью для игры на понижение по евро\доллар остается уровень 1,24 (далее 1,1750), но при этом в случае значительного улучшение ситуации на мировых рынках акций («оттепели» в плане аппетита к риску) в какой-то момент рынок может закрыть глаза на снижение ставок со стороны ЕЦБ и Банка Англии и устроить в EUR\USD и GBP\USD весной небольшое ралли на фоне падения спроса на доллары в моменте. В общем, по EUR\USD теоретически, если по S&P500 начнет формироваться устойчивая повышательная тенденция, а в XXX\JPY продолжится покупка, то мы вполне еще раз может протестировать резистанс 1,3380. Мы только даже с учетом этого по-прежнему по EUR\USD советуем работать исключительно от продаж, не пытаясь поймать данного рода коррекции. В моменте при этом ключевым резистансом по евро\доллар могут быть уровни 1,3000\1,3050.

Среднесрочно при этом мы продолжаем с оптимизмом смотреть на доллар, обращая внимание не только на то, что CDS на долги Восточной Европы продолжают расти, что может означать исключительно проблемы с привлечением капитала в страну и проблемами с рефинансированием, но также акцентируя внимание на том, что спрос на долларовые Treasuries продолжает оставаться значительным.

На этой неделе, кстати, довольно-таки большое количество размещений казначейских облигаций США, что собственно можно рассматривать как некий позитив для доллара особенно в паре USD\JPY. Сегодня, в частности, ожидается размещение пятилетних бумаг на 32$ млрд, в четверг семилеток на 22$ млрд. Отметим, что во вторник на 40$ млрд были размещены двухлетние казначейские облигации, bid to cover или показатель спроса составил 2,63 против ранее в среднем 2,33 для 10 последних аукционов, что указывает на сохраняющийся спрос на бумаги. На долю ЦБ пришлось 28,1% против ранее в среднем 32,1%. Все это рассматриваем как возможное подтверждение роста курса USD\JPY в район 100.

Что же все-таки касается идей продать доллар на ожиданиях так называемой «оттепели», то здесь, делая ставку по ходу дела на carry trade, внимание следует обратить не на EUR\USD, а на AUD\USD, где в принципе процесс смягчения денежной политики или снижения ставок уже исчерпал себя. Целями для коррекционного роста могут быть в данном случае уровни 0,68 и 0,70.

JPY
В последнее время рынок все больше акцентирует внимание на внутренних проблемах японской экономики. Непосредственно в среду в центре внимания статистика по торговому балансу (Trade Balance) за январь, дефицит которого в регионе достиг рекордного значения с 1980 года, составив 9,9$ млрд на фоне 45,7% падения экспорта в прошлом месяце. Другой фактор, на котором рынок акцентировал внимание — это определенные политические неурядицы в Японии. Рейтинги нынешнего премьера Таро Асо продолжают падать, что в конечном счете может повлиять на расклад сил в Парламенте, поставив под сомнение скорое восстановление второй экономики мира.

Впрочем, все это только повод попытаться сыграть на падении курса йены, важно просто уже то, что рынок начинает искать такие поводы, то есть морально все готовы к тому, что японская валюта может начать дешеветь. Все это может означать, что после тотального бегства в Treasrueis инвесторы начинают постепенно увеличивать долю рисковых активов в своих портфелях.

Одним, словом рост курса USD\JPY в район 97 мы трактуем как опережающий сигнал к скорому восстановлению рынка акций США (S&P500), коррекции на рыке золота. Для развивающихся рынков\emerging markets это также может предвещать изменения в лучшую сторону. По российской специфике мы бы, в частности, ждали роста рынка акций РФ, а заодно и укрепления курса рубля к евро и доллару в ближайшие пару месяцев на 5%-10% в рамках коррекции к случившейся девальвации.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets Ltd, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, права на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets Ltd", ссылка на сайт компании обязательна.

[Kosto]

Участники рынка FOREX продолжает выбирать между тем, на что все-таки сделать ставку — а) на продажи в EUR\USD и GBP\USD перед предстоящим заседанием ЕЦБ и Банка Англии б) на возможное улучшение аппетита к риску и снижение курса доллара. Накануне, правда, появился еще и третий фактор или путь, на который мы еще обратим внимание. Время, кстати, пока работает больше на американскую валюту, так как приближается 5 марта, когда и в Еврозоне, и в Великобритании вновь могут быть снижены процентные ставки, что само по себе на какое-то время может отбить желание у спекулянтов покупать евро или фунт. Может быть, к следующему четвергу мы вновь увидим на рынке реализацию негласного сценария «продавать EUR\USD, GBP\USD на ожиданиях смягчения денежной политики, покупать по факту».

Из последнего, что несколько насторожило в плане европейских валют, так это публикация накануне блока макроэкономических данных в Европе несколько луче ожиданий , что, впрочем, не оказало евро или стерлингу какой-либо поддержки, что уже вызывает подозрения. Розничные продажи (Retail sales) в Италии в декабре вышли на уровне 0% и -1,9% г\г, в Великобритании снижение ВВП (GDP) оказалось несколько меньше оценок аналитиков и составило -1,5%к\к. В Соединенных Штатах, напротив, единственная значимая статистика — продажи жилья на вторичном рынке (Existing home sales) за январь оказались явно слабыми; показатель упал до 4,49 млн домов против ожидавшегося роста до 4,80 млн единиц жилья.

Впрочем, снижению курса EUR\USD в район 1,2725 в среду, а также падению пары GBP\USD к 1,4230 есть вполне логичное обоснование. Говорить нужно о том, что в среду вновь на первый план вышла такая проблема, как бегство из активов в евро и спекуляции на тему дефолтов в Европе, либо просто усиления экономического спада в регионе.

Рейтинговое агентство Standard&Poor's фактически за два дня снизила рейтинг сразу нескольких стран. Во-первых, под раздачу попала Латвия, а, во-вторых, Украина, долги которых теперь в прямом смысле называются «мусорными». В обоих случаях, кстати, мы ждем дефолта в текущем году, по крайне мере, по части государственного долга. Общие проблемы относительно Украины усиливаются еще и в связи с тем, что Международный Валютный Фонд не спешит оказывать материальную поддержку стране, затягивая с кредитами.

На наш взгляд, проблемы Восточной Европа — это только верхушка айсберга, так как рано или поздно в полной мере ситуация должна обострится с долгами Ирландии, Португалии, Испании, Греции. Как и в 2005 году, когда в Европе были проблемы с принятием единой конституции, что положило начало сильному падению курса EUR\USD, мы ожидаем также сильного снижения курса евро весной и летом как раз на фоне усиления экономических и политических проблем.

В общем, если вчера мы развивали тему возможного восстановления пары EUR\USD к 1,3380 на фоне улучшения аппетита к риску, то сейчас считаем, что даже с учетом данного рода технического фактора в любом случае в портфеле должна быть небольшая «короткая» позиция по EUR\USD с целью 1,1750. Отдельные идеи мы видим также в продажах валют стран Центральной Восточной Европы (HUF — венгерский форинт, CZK — чешская крона, PLN – польский злотый). Игра на понижение в данных валютах против может быть куда интереснее, чем продажи EUR\USD. Стандартное решение сейчас — это продажи валют стран ЦВЕ против того же евро. Что касается российского рубля, то в принципе проблемы на Украине и в Прибалтике должны оказать на него некоторое негативное давление, однако мы считаем, что а) рубль перепродан после довольно-таки сильной девальвации и ближайшие месяцы он будет стабилен б) восстановление цен на нефть или их консолидация на текущих уровнях должны поддержать рубль.

Продолжаем удерживать позиции на продажу по EUR\USD с целью 1,2450 в марте.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets Ltd, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, права на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets Ltd", ссылка на сайт компании обязательна.

[Kosto]

Мы сохраняем «медвежий» взгляд на динамику курсов EUR\USD и GBP\USD в начале текущей недели, а также в принципе в перспективе всего первого полугодия 2009 года. Непосредственно в понедельник утром можно найти несколько причин слабости евро и стерлинга, что по ходу дела может использоваться кем-то как еще одно «за» открытие новых «длинных» позиций по доллару. Что имеем:

а) Рынок акций США в пятницу (Dow Jones -1,66%, S&P500 -2,36%, Nasdaq -0,98%), Азиаты утром тоже не радуют (Nikkei -3,81%, Hang Seng -3,19%, S&P\ASX -2,82%). Падение мировых рынков акций подстегивает спрос на те же безрисковые Treasuries, что есть позитивно для доллара.
б) В четверг заседание ЕЦБ и Банка Англии, в рамках которого ожидается и в Еврозоне, и в Великобритании снижение процентных ставок на 0,5%, что создает определенное давление в EUR\USD и GBP\USD.
в) Европейский Союз отклонил идею по поводу пакета мер Восточной Европе (Венгрия не получил 180$ млрд), а также дал понять европейским автопроизводителям (подразделение GM), что им не на что рассчитывать. Все это негативно в том числе и для евро. Ранее, на прошлой неделе Мировой банк, ЕБРР, Европейский Инвестиционный Банк анонсировали займы на 24,5 млрд евро банкам Восточной Европы, что в моменте поддержало европейские валюты (заодно и развивающиеся).

С точки зрения торговли и спекуляций, все это располагает к следующего рода торговым идеям:
а) По EUR\USD возможна еще одна попытка накануне четверга пробить поддержку 1,2550, что открывает путь к снижению в район уровней 1,2400\1,2450, которые, напомним, фигурировали на FOREX в 2008 году на протяжение всего октября и ноября. В то же самое время по мере приближения к поддержке 1,24 у игроков на понижение в евро\доллар может быть все больше желания зафиксировать прибыль по позициям на продажу. Мы считаем, что для штурма 1,24 необходимо значительное негативное событие — дефолт Украины или Латвии, банкротство GM и дальнейшее бегство в долларовые активы.
б) Курс GBP\USD в отличие от EUR\USD демонстрирует определенную устойчивость, в данном случае пока мы не пробили поддержку 1,4120 трудно говорить о дальнейшем ослаблении позиций стерлинга. Риски, в прочем, в среднесрочном периоде смещены в пользу возможного падения в район отметки 1,35.
в) Ситуация в Восточной Европе была и остается довольно-таки напряженной, поэтому любой позитив, как то намерения ЕБРР и Мирового Банка дать какие-либо кредиты местным банкам может совсем ненадолго усилить позиции HUF, PLN или CZK. В общем, по EUR\PLN мы ждем восстановления курса в рамках восходящего тренда к 4,90, по EUR\HUF напрашивается еще одно тестирование уровня 309, по EUR\CHK допускаем рост в направлении к 29,60.

Но при всем при этом мы хотели бы обратить внимание на определенные психологические факторы, которые сейчас нельзя не отметить на рынке. В значительной степени нас смущает то, что в последние несколько недель существенно возросли «медвежьи» настроения по EUR\USD и GBP\USD, что невольно может означать, что все, кто хотели продать евро и стерлинг, уже сделали это. То есть на фоне предстоящего заседания ЕЦБ и Банка Англии и возможного снижения ставок в Европе вполне можно будет вспомнить негласное правило «продавай на ожиданиях EUR\USD и GBP\USD, покупай по факту».

Иными словами, мы советуем на ближайшем движении вниз по евро\доллар и фунт\стерлинг, либо просто под четверг начинать фиксировать прибыль по «коротким» позициям в расчете на то, что та или иная передышка на FOREX еще будет и какое-либо сильное движение мы увидим уже ближе к лету.

Собственно заседание центральных банков Европы на этой неделе — это своеобразная лакмусовая бумажка для нас в плане того, насколько вообще рынок нацелен на новые покупки доллара. В рамках нашей стратегии на 1п09 мы по-прежнему исходим из того, что та или иная оттепель на финансовых рыках все-таки наступит, что в краткосрочном периоде может ослабить американскую валюту. Пока, правда, говорить о каком-либо улучшении настроений, похоже, рано, учитывая провал по индексу S&P500 ниже 750 пунктов еще в минувшую пятницу.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets Ltd, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, права на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets Ltd", ссылка на сайт компании обязательна.

[Andy Bo]

Тот факт, что фиксация прибыли на мировых рынках акций (Dow Jones +0,52%, S&P500 +0,66%, Nasdaq +0,39%, Dax +0,72%, FTSE +0,16%, CAC +0,3%) и сырьевых площадках не получила продолжение во вторник...


Тот факт, что фиксация прибыли на мировых рынках акций (Dow Jones +0,52%, S&P500 +0,66%, Nasdaq +0,39%, Dax +0,72%, FTSE +0,16%, CAC +0,3%) и сырьевых площадках не получила продолжение во вторник, может говорить о том, что инвесторы не ждут каких-либо негативных сюрпризов от ФедРезерва в эту среду, напротив, рассчитывая получить сигналы о сохранении сверхмягкой денежной политики в США. В этой связи все может измениться с точностью до наоборот по сравнению с ожиданиям понедельника, то есть накануне заседания ФРС во вторник и в среду утром и днем мы можем увидеть дальнейший рост в EUR/USD или по S&P500, однако по факту заседания ЦБ США высока вероятность фиксации прибыли.
Аналогичная ситуация может быть и с предстоящим саммитом в выходные «Большой двадцатки». Понимая то, что встреча лидеров G20, скорее всего, завершится очередными оптимистичными заявлениями, инвесторы собственно сейчас могут покупать акции (S&P500), либо играть на повышение по EUR/USD, загнав курс в район 1,4850 в середине недели. Однако при этом по факту заседания ФРС и G20 будут фиксировать прибыль.
Мы, правда, предлагаем не гадать, а просто дождаться итогов заседания Fed. Основной риск в плане возможной коррекции в S&P500, WTI и EUR/USD к недавнему росту может быть связан с осознанием рынком того, что программа количественного смягчения в США подходит к концу, то есть можно ожидать со временем ухудшения ситуации с ликвидностью
Небывалый спрос продолжает сохраняться на казначейские облигации США, что подтвердил во вторник очередной аукцион Казначейства, в рамках которого было размещено двухлетних облигаций на 43$ млрд. Индикатор спроса или показатель bid-to-cover составил при этом порядка 3,23 (рекордный уровень с 2007 года) при среднем значении за последние десять аукционов на уровне 2,65. Нерезиденты или иностранные инвесторы выкупили вместе с тем 45,2% от все эмиссии. Все это больше сигнализирует на данный момент о низких инфляционных ожиданиях в экономике США, а также о переизбытке ликвидности в системе, что позитивно для рисковых активов. Для доллара США пока данный фактор, к сожалению, не определяющий, а второстепенный.
В целом новостной фон во вторник был довольно-таки спокойным, все ждут вердикта Fed. Из статистики можно отметить данные по ценам на жилье (House price index) в США, рост которых в июле составил 0,3% против ожидавшихся 0,5%. Также хуже ожиданий за океаном оказался индекс деловой активности в производственном секторе Ричмодна, который составил в сентябре 14 пунктов при прогнозе 16 пунктов.
WTI Сохраняем «медвежий» взгляд на цены на нефть и ждем в среду статистики от Минэнерго США. Пока аналитики прогнозируют сокращение запасов нефти на 1,5 млн баррелей, рост запасов дистиллятов на 1,2 млн баррелей, а также увеличение запасов бензина на 200k баррелей. Самое главное – ситуация с запасами дистиллятов (из значительное увеличение может усилить давление на цены); уровень загрузки НПЗ в США (его снижение – сигнал к падению спроса на нефть на фоне начала профилактически работ); ситуация с импортом нефти в США (если выше 9 млн баррелей в сутки, то опять же усиление давления на цены).
Некоторым признаком слабости рынка нефти по-прежнему является то, что рост в паре EUR/USD до новых максимумов года не привел к восстановлению нефтяных котировок хотя бы в район 75$ за баррель.
Фундаментально мы здесь продолжаем смотреть вниз; технически о реализации наших прогнозов актуально говорить, пока WTI ниже 72,5$, либо в случае прохождения поддержки 67$.
EUR/USD По EUR/USD держим «короткую» позицию без плеча, которая открывалась в диапазоне 1,47-1,48; закрытие торгового дня по евро выше 1,4850 будем использовать для закрытия позиции на продажу.
Если заседания ФРС ничего не изменит на финрынках, то придется ждать уже заседания Европейского Центрального Банка 8 октября.
GBP/USD Пара GBP/USD на фоне восстановления аппетита к риску продемонстрировала рост с 1,62 до 1,6360. В среду помимо заседания ФРС влияние на британскую валюту может оказать также публикация в 12:30 мск «минуток» к последнему заседанию Банка Англии. http://fxtrade.ru/analytics/fundamental

[Andy Bo]

Покупай на ожиданиях, продавай по факту. Очередное заседание ФРС США не стало сюрпризом для финансовых рынков. Можно смело сказать, что все, что от Fed ожидали, все собственно и получили. Во-первых, как и следовало еще из экономического обзора Beige book две недели назад, в ФРС отметили улучшение ситуации в американской экономике. В частности, было сказано, что начал оживать рынок жилья, стабилизировалась ситуация с расходами домохозяйств, хотя негативно влияние на них продолжает оказывать непростая ситуация на рынке труда, также было сказано про улучшение ситуации на финансовых рынках. Во-вторых, полностью оправдались ожидания инвесторов относительно сохранения сверхмягкой денежной политики в США длительный отрезок времени. Единственное изменение, так как это продление программы выкупа ипотечных облигаций на три месяца до 31 марта 2010 года, что собственно технический момент. Что касается ставки по федеральным фондам, то она осталась на прежнем уровне в диапазоне 0%-0,25%.
На ожиданиях данного рода комментариях от ФРС мы в принципе и наблюдали рост на рынке акций США во вторник, а также в среду до заседания Центрального Банка. По факту вердикта Fed инвесторы уже начали фиксировать прибыль, что в конечном счете вызвало падение по S&P500 на 1,01%, Dow Jones на 0,83%, Nasdaq Composite на 0,69%. Не исключено, что тенденция к фиксации прибыли продолжится с учетом того, что фондовые индексы США росли практически не переставая на протяжение трех недель. Для рынка FOREX все это может означать снижение аппетита к риску, то есть в конечном счете коррекционное укрепление курса доллара США к случившемуся ранее падению.
EUR В случае с курсом евро/доллар мы отмечаем наличие восходящего среднесрочного тренда с поддержкой в районе 1,4450, куда мы собственно может и направиться, корректируясь к росту с 1,42 до 1,4850. Если говорить о фундаментальной стороне вопроса, то надо отметить, что политика ФРС пока не предполагает слом uptrend'a по евро, более того, при прочих равных условиях, может означать еще одну попытку по EUR/USD сыграть на повышение с целью 1,50 ближе к концу года. Теперь собственно центральная тема в евро помимо ситуации с аппетитом к риску — это заседание ЕЦБ 8 октября и риски, что Жан-Клод Трише может заговорить вновь о количественном смягчении, либо попытаться как-либо ослабить евро. Если данные риски реализуются, то можно будет говорить о какой-либо серьезной попытке сломить восходящий тренд в EUR/USD. Пока здесь мы советуем удерживать «короткие» позиции по евро без плеча, открывавшиеся в диапазоне 1,47-1,48 (стоп-лосс закрытие по итогам дня выше 1,4850). GBP Коррекция на мировых рынках акций рискует ослабить позиции и британского фунта, где по GBP/USD мы можем в ближайшее время еще раз проверить на прочность поддержку 1,6100-50. Между тем, некоторым позитивом для стерлинга можно считать опубликованные в среду «минутки» к сентябрьскому заседанию Банка Англии. Тот факт, что глава BOE Мервин Кинг на этот раз не настаивал на расширении программы количественного смягчения, согласившись на обозначенные 175 млрд фунтов стерлингов, может на какое-то время поставить крест в росте кросс-курса EUR/GBP, а заодно в моменте поддержать и GBP. S&P500 Коррекция коррекцией, но денег или ликвидности по-прежнему много, поэтому при прочих равных условиях после снижения рынка на 3%-5% можно вновь задуматься о позициях на покупку. В условиях текущей денежной политики и по мере восстановления экономики США ставки на то, что S&P500 может восстановиться в район 1200-1250 пунктов могут быть вполне актуальны. Напомним, что 8 октября в США стартует сезон отчетности за 3кв09, которые, в случае публикации неплохих результатов американскими компаниями, может стать еще одним драйвером роста цен на акции. WTI И звание аутсайдера, а заодно и актуальность «коротких» позиций с прицелом на 59$-60$ за баррель остается за ценами на нефть, где к тому же очень слабая фундаментальная картина рынка. С точки зрения технического анализа, мы ждем здесь реализации фигуры ТА «голова и плечи» с линией шеи в районе 67$. В среду котировки WTI упали почти на 5% до 68.25$ за баррель. Если говорить о последнем отчете от Минэнерго США, то он оказался ужасным. Так, запасы нефти в США выросли на 2,86 млн баррелей (ожидалось их сокращение на 1,4 млн баррелей), запасы дистилятов при этом подскочили почти на 3, а бензина на 5 млн баррелей, что также оказалось заметно выше прогнозов экономистов. Вместе с этим начала снижаться загрузка НПЗ в США (-1,4%), что нам еще, похоже, предстоит отыграть, так как данный «медвежий» фактор еще не реализовался в полной мере для котировок WTI. Другой негативный момент — это высокий уровень импорта нефти в США, который превысил 9,5 млн баррелей в сутки. В общем, отчет протрезвляет и заставляет спекулянтов обратить внимание на сезонный фактор, который в значительной степени, на наш взгляд, способен вызвать падение цен на нефть в ближайшие недели. http://fxtrade.ru/analytics/fundamental