Kalle
09-10-2007, 17:14
Maailmaturgude kommentaar
Viimastel nädalatel on USA aktsiaindeksid tõusnud uutele rekordtasemetele. Igatepidi on see indikatsioon kauplejate üksmeelele, et USA keskpanga tegevus likviidsuse- ja kinnisvaramurede lahendamisel on vilja kandnud. Samas on Inglise keskpank näidanud, kui tõsiseks võivad asjad minna likviidsuskriisi tõsidust eirates. Hea näite tõi meile Northern Rock, mis vaatamata oma väga pikaajalisele ajaloole sattus halbade laenuda taustal, investorite „raevu” alla ja kaotas kiirelt enamuse oma aktsiate väärtusest.
Selge on ka see, et kriis ei ole veel täielikult lõppenud. Pigem on see praeguseks leidnud leevendust. Peale USA keskpanga tugevat intressilangetust on ka Euroopa ja Jaapani keskpank oma intressipoliitikat muutnud. Euroopa keskpank (ECB) on oma intressi tõstmise ideed praeguseks maha matnud ning isegi Jaapani keskpank on kõhklevamal seisukohal, kui tavaliselt.
USA
2. kvartalis kõrgeid tasemeid näidanud ISM tööstussektori indeks näitas augustis tõusu kiiruse langust nii tööstuses, kui ka teenindussektoris. Asja lähemalt uurides selgub, et madalamad numbrid tulevad väiksematest laovarudest. Ühesõnaga tööstus valmistab praegu vähem tooteid, kuid turul nõudlust oleks. See on kummaline olukord arvestades, et laoseisud on niigi madalad, kuid tegemist on tööstusettevõtete ettevaatlikkusega ebakindlate aktsiaturgude kõrval. Keegi ei taha jääda suurte varudega juhul, kui majandus peaks kiire aeglustuse läbi tegema.
Selleks aga, et pessimism oleks õigustatud oleks vaja näha ka eratarbimise aeglustumist. Kuid odava dollari ja nüüd ka vaikselt langeva naftahinna kõrval on tarbimine hoopis kiirenemas ja tõenäoliselt jätkub trend ka 4-ndas kvartalis.
Euroopa
See nädal ei ole Euroopast palju uudiseid tulemas ning oodatavalt on tähelepanu Saksamaa tööstusel. Indikaatorid on näidanud võimalikku langust tööstuses, küsimus jääb, kas aruanded seda ka kinnitavad. Mingil määral on kasvu pidurdumises süüdi tugev Euro. Selle mõju ei tohiks üle hinnata, kuid see võib 0,25 protsendipunkti kasvust alla võtta.
Euro mõjutab ka inflatsiooni. Näiteks see kahandab kasvava naftahinna mõju ning on ka üleüldiselt inflatsioonivastase mõjuga. Nafta hinna stabiliseerumine võib järgmiseks aastaks inflatsiooni allapoole 2% piiri tuua.
Aktsiaturud
Mis siis tegelikult toimub praegusel hetkel aktsiaturgudel? Selleks, et toimuvast selgust saada tuleks jõuda selleni, mis on praeguste turuosapoolte mõtetes. Nagu me teame tuldi USA turgudel alles hiljuti välja kinnisvarast tulenevast likviidsuskriisist. See ei tähenda aga, et probleemid oleks täielikult lõppenud. Bloombergi andmetel on siiani optsioonikauplejate käitumisest näha, et valmistutakse olema valmis juhuks, kui turud peaksid kordama 10%-st või laiaulatuslikumat kukkumist. See ei tähenda, et turgudel peaks midagi juhtuma, kuid korra juba ebakindlust näidanud ei taastu turuosaliste usk sellesse nii kiiresti. Paljuski on ebakindluse vastu kindlustajad just fondijuhid, kes ei saa lasta kasumitel kukkuda, kuna augustikuises languses võeti niigi suuri lööke. Aastalõpp ja 4 kvartal on kasumi näitamiseks kõige tähtsam periood.
Praegu siseneme me USA ettevõtete 3 kvartali aruannete perioodile. See on periood millal indeksid kukkusid ning võib mõjutada aruandeid. Loomulikult võivad rapordid ka positiivsed tulla ning sel juhul ootaks meid ees ilus tugeva tõusuga aastalõpp, kuid sellegipoolest on suured turuosapooled endale praegu kindlustust ostnud.
Viimastel nädalatel on USA aktsiaindeksid tõusnud uutele rekordtasemetele. Igatepidi on see indikatsioon kauplejate üksmeelele, et USA keskpanga tegevus likviidsuse- ja kinnisvaramurede lahendamisel on vilja kandnud. Samas on Inglise keskpank näidanud, kui tõsiseks võivad asjad minna likviidsuskriisi tõsidust eirates. Hea näite tõi meile Northern Rock, mis vaatamata oma väga pikaajalisele ajaloole sattus halbade laenuda taustal, investorite „raevu” alla ja kaotas kiirelt enamuse oma aktsiate väärtusest.
Selge on ka see, et kriis ei ole veel täielikult lõppenud. Pigem on see praeguseks leidnud leevendust. Peale USA keskpanga tugevat intressilangetust on ka Euroopa ja Jaapani keskpank oma intressipoliitikat muutnud. Euroopa keskpank (ECB) on oma intressi tõstmise ideed praeguseks maha matnud ning isegi Jaapani keskpank on kõhklevamal seisukohal, kui tavaliselt.
USA
2. kvartalis kõrgeid tasemeid näidanud ISM tööstussektori indeks näitas augustis tõusu kiiruse langust nii tööstuses, kui ka teenindussektoris. Asja lähemalt uurides selgub, et madalamad numbrid tulevad väiksematest laovarudest. Ühesõnaga tööstus valmistab praegu vähem tooteid, kuid turul nõudlust oleks. See on kummaline olukord arvestades, et laoseisud on niigi madalad, kuid tegemist on tööstusettevõtete ettevaatlikkusega ebakindlate aktsiaturgude kõrval. Keegi ei taha jääda suurte varudega juhul, kui majandus peaks kiire aeglustuse läbi tegema.
Selleks aga, et pessimism oleks õigustatud oleks vaja näha ka eratarbimise aeglustumist. Kuid odava dollari ja nüüd ka vaikselt langeva naftahinna kõrval on tarbimine hoopis kiirenemas ja tõenäoliselt jätkub trend ka 4-ndas kvartalis.
Euroopa
See nädal ei ole Euroopast palju uudiseid tulemas ning oodatavalt on tähelepanu Saksamaa tööstusel. Indikaatorid on näidanud võimalikku langust tööstuses, küsimus jääb, kas aruanded seda ka kinnitavad. Mingil määral on kasvu pidurdumises süüdi tugev Euro. Selle mõju ei tohiks üle hinnata, kuid see võib 0,25 protsendipunkti kasvust alla võtta.
Euro mõjutab ka inflatsiooni. Näiteks see kahandab kasvava naftahinna mõju ning on ka üleüldiselt inflatsioonivastase mõjuga. Nafta hinna stabiliseerumine võib järgmiseks aastaks inflatsiooni allapoole 2% piiri tuua.
Aktsiaturud
Mis siis tegelikult toimub praegusel hetkel aktsiaturgudel? Selleks, et toimuvast selgust saada tuleks jõuda selleni, mis on praeguste turuosapoolte mõtetes. Nagu me teame tuldi USA turgudel alles hiljuti välja kinnisvarast tulenevast likviidsuskriisist. See ei tähenda aga, et probleemid oleks täielikult lõppenud. Bloombergi andmetel on siiani optsioonikauplejate käitumisest näha, et valmistutakse olema valmis juhuks, kui turud peaksid kordama 10%-st või laiaulatuslikumat kukkumist. See ei tähenda, et turgudel peaks midagi juhtuma, kuid korra juba ebakindlust näidanud ei taastu turuosaliste usk sellesse nii kiiresti. Paljuski on ebakindluse vastu kindlustajad just fondijuhid, kes ei saa lasta kasumitel kukkuda, kuna augustikuises languses võeti niigi suuri lööke. Aastalõpp ja 4 kvartal on kasumi näitamiseks kõige tähtsam periood.
Praegu siseneme me USA ettevõtete 3 kvartali aruannete perioodile. See on periood millal indeksid kukkusid ning võib mõjutada aruandeid. Loomulikult võivad rapordid ka positiivsed tulla ning sel juhul ootaks meid ees ilus tugeva tõusuga aastalõpp, kuid sellegipoolest on suured turuosapooled endale praegu kindlustust ostnud.