AM Analyst
08-03-2011, 07:12
Küllap on täna enamuses need, kes usuvad, et vastus sellele küsimusele selgub pigem mõne kuu kui mõne kvartali pärast. Vaadates aga praegust naftaralli tempot ning selle potentsiaalseid katalüsaatoreid, on üha enam selge, et olukorra kiiret leevenemist ei pruugi tulla.
Alates veebruari keskpaigast, mil Liibüa Egiptuse kõrvale uue pingekoldena esile kerkis, on naftahinnad jõudsalt ülespoole rühkinud. Selle aja jooksul on WTI toornafta hind ainult viiel korral teinud miinuspäeva. Samas on naftabarreli mitmeprotsendilised kallinemised päeva jooksul muutumas tavaliseks.
Egiptuse rahutuste puhkemise järgselt jõudsid hetkeks ülespoole sööstnud naftahinnad kiirelt rahuneda. Kuid tänaseks on selge, et Liibüa kodusõjaolukorra püsimine ning potentsiaal uute kriisikollete tekkimiseks Lähis-Idas ning Põhja-Aafrikas on muutnud väljavaated olulise naftatootmispiirkonna tootmismahtude püsimiseks märkimisväärselt ebakindlamaks.
http://www.forextrade.ee/custom/uploads/30/MENA.png
Liibüa tootmismaht on ligikaudu 1,6 miljonit barrelit naftat päevas. Juhul kui ka kogu tootmine Liibüas seiskuks on naftat eksportivate riikide ühendus OPEC ja eeskätt Saudi Araabia lubanud puudjäägi jooksvas tootmismahus oma ressurssidest asendada. Nagu hinnaarengud näitavad, on turg sellele vaatamata võimaliku pakkumisšoki pärast mures.
Üheks põhjuseks võib olla Saudi-Araabia käitumine kolm aastat tagasi, kui vaatamata lubadustele lisati mõõdukas 0,5 milj barrelit päevas lisamaht alles siis kui barreli hind oli jõudnud 120-130 dollari juurde. Lisaks on ilmselt põhjendatud kartused, et rahutused võivad eskaleeruda ka teistes OPEC-i riikides, näiteks Alžeerias, Iraanis ning isegi Saudi-Araabias.
Alžeeria puhul on siiski paljude asjatundjate arvates sisepoliitiline olukord stabiilsem. Iraan on aga nafta ekspordimahtudelt viies riik maailmas, samuti omatakse tuumaprogrammi - need on faktid, mis iseloomustavad piisavalt riigi geopoliitilist olulisust. Maailma suuruselt teise nafta eksportija Saudi-Araabia sisepoliitika võimalik pingestumine on aga stsenaarium, mis nafta tänastesse ning tulevikuhindadesse omajagu ebakindlust on lisamas.
Viimasel ajal on WTI toornafta ja Brenti hindades suurenenud hinnaerinevus. Sellise anomaalia põhjuseid on kindlasti mitmeid ja erinevaid. Kuid enamus turuosalisi on peamise põhjusena välja toonud WTI toornafta peamises kauplemiskeskuses Cushingis paiknevate varude ülemäärast suurenemist.
http://www.forextrade.ee/custom/uploads/30/crude.png
Seetõttu võib öelda, et Põhja-Ameerika naftahindades ei ole geopoliitiliste pingete mõju veel täiel määral kajastumas. Kuna toornafta ei ole lokaalne kaup peaks arbitraaži võimalus hinnavahe varem või hiljem olematuks muutma.
Kas hinnaerinevuse kadumise toob WTI hinna kasv või Brenti hinna langus peaks sõltuma sellest kumb juhtub kiiremini - kas Cushingi ülemääraste varude vähenemine või geopoliitiliste pingete leevenemine. Naftahindade dünaamika vaatlemiseks on praegusel ajal ilmselt otstarbekam kasutada Brenti hindu, kuna need kajastavad täpsemalt nõudluse ja pakkumisega seonduvate ootustega hõlmatud tegureid.
http://www.forextrade.ee/custom/uploads/30/brent.png
Eelnevast lähtudes on selge, et juhul kui negatiivseimad stsenaariumid realiseeruvad ning Saudi-Araabias puhkevad rahutused ja sealne naftatootmine häirub, võivad Brenti toornafta hinnad kiirelt liikuda 2008. aasta tippude juurde ning ka sealt edasi.
Alates veebruari keskpaigast, mil Liibüa Egiptuse kõrvale uue pingekoldena esile kerkis, on naftahinnad jõudsalt ülespoole rühkinud. Selle aja jooksul on WTI toornafta hind ainult viiel korral teinud miinuspäeva. Samas on naftabarreli mitmeprotsendilised kallinemised päeva jooksul muutumas tavaliseks.
Egiptuse rahutuste puhkemise järgselt jõudsid hetkeks ülespoole sööstnud naftahinnad kiirelt rahuneda. Kuid tänaseks on selge, et Liibüa kodusõjaolukorra püsimine ning potentsiaal uute kriisikollete tekkimiseks Lähis-Idas ning Põhja-Aafrikas on muutnud väljavaated olulise naftatootmispiirkonna tootmismahtude püsimiseks märkimisväärselt ebakindlamaks.
http://www.forextrade.ee/custom/uploads/30/MENA.png
Liibüa tootmismaht on ligikaudu 1,6 miljonit barrelit naftat päevas. Juhul kui ka kogu tootmine Liibüas seiskuks on naftat eksportivate riikide ühendus OPEC ja eeskätt Saudi Araabia lubanud puudjäägi jooksvas tootmismahus oma ressurssidest asendada. Nagu hinnaarengud näitavad, on turg sellele vaatamata võimaliku pakkumisšoki pärast mures.
Üheks põhjuseks võib olla Saudi-Araabia käitumine kolm aastat tagasi, kui vaatamata lubadustele lisati mõõdukas 0,5 milj barrelit päevas lisamaht alles siis kui barreli hind oli jõudnud 120-130 dollari juurde. Lisaks on ilmselt põhjendatud kartused, et rahutused võivad eskaleeruda ka teistes OPEC-i riikides, näiteks Alžeerias, Iraanis ning isegi Saudi-Araabias.
Alžeeria puhul on siiski paljude asjatundjate arvates sisepoliitiline olukord stabiilsem. Iraan on aga nafta ekspordimahtudelt viies riik maailmas, samuti omatakse tuumaprogrammi - need on faktid, mis iseloomustavad piisavalt riigi geopoliitilist olulisust. Maailma suuruselt teise nafta eksportija Saudi-Araabia sisepoliitika võimalik pingestumine on aga stsenaarium, mis nafta tänastesse ning tulevikuhindadesse omajagu ebakindlust on lisamas.
Viimasel ajal on WTI toornafta ja Brenti hindades suurenenud hinnaerinevus. Sellise anomaalia põhjuseid on kindlasti mitmeid ja erinevaid. Kuid enamus turuosalisi on peamise põhjusena välja toonud WTI toornafta peamises kauplemiskeskuses Cushingis paiknevate varude ülemäärast suurenemist.
http://www.forextrade.ee/custom/uploads/30/crude.png
Seetõttu võib öelda, et Põhja-Ameerika naftahindades ei ole geopoliitiliste pingete mõju veel täiel määral kajastumas. Kuna toornafta ei ole lokaalne kaup peaks arbitraaži võimalus hinnavahe varem või hiljem olematuks muutma.
Kas hinnaerinevuse kadumise toob WTI hinna kasv või Brenti hinna langus peaks sõltuma sellest kumb juhtub kiiremini - kas Cushingi ülemääraste varude vähenemine või geopoliitiliste pingete leevenemine. Naftahindade dünaamika vaatlemiseks on praegusel ajal ilmselt otstarbekam kasutada Brenti hindu, kuna need kajastavad täpsemalt nõudluse ja pakkumisega seonduvate ootustega hõlmatud tegureid.
http://www.forextrade.ee/custom/uploads/30/brent.png
Eelnevast lähtudes on selge, et juhul kui negatiivseimad stsenaariumid realiseeruvad ning Saudi-Araabias puhkevad rahutused ja sealne naftatootmine häirub, võivad Brenti toornafta hinnad kiirelt liikuda 2008. aasta tippude juurde ning ka sealt edasi.