Kalle
27-11-2007, 14:51
Maailmaturgude kommentaar
Keerulised ajad finantsturgudel on taaskord tuld võtnud. Kuigi probleemi nähakse siiani suvel alguse saanud krediidikriisis on turgudel kasvanud hirmud, et sellel võivad olla tõsised tagajärjed USA ja globaalse majanduse kasvule tulevikus. Viimased kukkumised turgudel ei ole mõjutanud ainult finantsturge vaid ka tsüklilisi aktsiaid.
Üldises plaanis usuvad turud praegu, et kriisist tullakse maailmaturgudel välja enamvähem kaotusteta, samas kui USA majanduskasv võib tugeva löögi saada. Arvamus sellisesse erinevusse USA majanduses on peamine põhjus, miks dollar on hetkel sellise surve all ja paljude toorainete hinnad jätkavad kasvu. Samas hakkab selline eriline staatus USA kohta nõrgemaks jääma, kui Inglise Keskpank on tõenäoliselt sunnitud intressi langetama juba detsembris ning Euroopa Keskpank 2008-ndal.
Turgudel kauplevad võlakirjade futuurid ootavad detsembris USA keskpangalt kindlat intressilangetamist ning aktsiaturgude väljavaade on väga pessimistlik. Tõenäoliselt liigagi, hetke võib ikkagi uskuda, et aktsiad on USA-s ülemüüdud ning võlakirjad üleostetud. Millal korrektsioon juhtub ei saa muidugi täpselt keegi öelda.
USA
Kes annab järele, kas turud või USA Keskpank? Föderaalpanga Fondi futuurid annavad alust uskuda, et 70% tõenäosusega langetab keskpank detsembris intressi. Samas on Bernanke siiani seda eitanud. Hetkel peab USA Keskpank oma intressipoliitikat neutraalseks, kuigi tõesti 8. novembri ettekandes oli Bernanke mures turgudel toimuva üle.
Küsimus aga jääb, kas turud suudavad taaskord panna keskpanka intressi langetama? Õigemini, kas keskpank julgeb turgudele pettumust valmistada ja intressi mitte langetada, kui seda niivõrd oodatakse.
See nädal toob meile taaskord Bernanke kõne, kus on hea võimalus, et saadakse kinnitust, mis intressiga juhtub. Praegu on usutavam, et keskpank jätab intressi praegusele tasemele.
Euroopa
Kuigi Euroopa turud paistsid Oktoobris stabiliseeruvat on novembris tulnud uusi rahutusi. Tõenäoliselt näeme me sellist nõrgenemist ka järgnevate kuude ärikindluse indikaatorites. Praegu on need küll stabiliseerunud, kuid hakkavad tõenäoliselt detsembris taas kukkuma.
See kõik toob kahtlusevarju Euroopa Keskpanga praeguse tegevuse peale. Siiani oleme arvanud, et intressikasvamisele on tee avatud 2008-nda kevadeni. See on aga hetkel ebatõenäoliseks muutumas. Dünaamika Euroopa majanduses on küll tugev aga 2008-nda aasta sees on trend alla ja seega on ka intressitõusu kasv üsna nõrk.
Huvitav on näha millisel määral on tugev Euro ära hoidnud inflatsiooni kasvu. Toidukaupade kasv võib Saksamaa reaalset palgakasvu tugevalt kärpida.
Keerulised ajad finantsturgudel on taaskord tuld võtnud. Kuigi probleemi nähakse siiani suvel alguse saanud krediidikriisis on turgudel kasvanud hirmud, et sellel võivad olla tõsised tagajärjed USA ja globaalse majanduse kasvule tulevikus. Viimased kukkumised turgudel ei ole mõjutanud ainult finantsturge vaid ka tsüklilisi aktsiaid.
Üldises plaanis usuvad turud praegu, et kriisist tullakse maailmaturgudel välja enamvähem kaotusteta, samas kui USA majanduskasv võib tugeva löögi saada. Arvamus sellisesse erinevusse USA majanduses on peamine põhjus, miks dollar on hetkel sellise surve all ja paljude toorainete hinnad jätkavad kasvu. Samas hakkab selline eriline staatus USA kohta nõrgemaks jääma, kui Inglise Keskpank on tõenäoliselt sunnitud intressi langetama juba detsembris ning Euroopa Keskpank 2008-ndal.
Turgudel kauplevad võlakirjade futuurid ootavad detsembris USA keskpangalt kindlat intressilangetamist ning aktsiaturgude väljavaade on väga pessimistlik. Tõenäoliselt liigagi, hetke võib ikkagi uskuda, et aktsiad on USA-s ülemüüdud ning võlakirjad üleostetud. Millal korrektsioon juhtub ei saa muidugi täpselt keegi öelda.
USA
Kes annab järele, kas turud või USA Keskpank? Föderaalpanga Fondi futuurid annavad alust uskuda, et 70% tõenäosusega langetab keskpank detsembris intressi. Samas on Bernanke siiani seda eitanud. Hetkel peab USA Keskpank oma intressipoliitikat neutraalseks, kuigi tõesti 8. novembri ettekandes oli Bernanke mures turgudel toimuva üle.
Küsimus aga jääb, kas turud suudavad taaskord panna keskpanka intressi langetama? Õigemini, kas keskpank julgeb turgudele pettumust valmistada ja intressi mitte langetada, kui seda niivõrd oodatakse.
See nädal toob meile taaskord Bernanke kõne, kus on hea võimalus, et saadakse kinnitust, mis intressiga juhtub. Praegu on usutavam, et keskpank jätab intressi praegusele tasemele.
Euroopa
Kuigi Euroopa turud paistsid Oktoobris stabiliseeruvat on novembris tulnud uusi rahutusi. Tõenäoliselt näeme me sellist nõrgenemist ka järgnevate kuude ärikindluse indikaatorites. Praegu on need küll stabiliseerunud, kuid hakkavad tõenäoliselt detsembris taas kukkuma.
See kõik toob kahtlusevarju Euroopa Keskpanga praeguse tegevuse peale. Siiani oleme arvanud, et intressikasvamisele on tee avatud 2008-nda kevadeni. See on aga hetkel ebatõenäoliseks muutumas. Dünaamika Euroopa majanduses on küll tugev aga 2008-nda aasta sees on trend alla ja seega on ka intressitõusu kasv üsna nõrk.
Huvitav on näha millisel määral on tugev Euro ära hoidnud inflatsiooni kasvu. Toidukaupade kasv võib Saksamaa reaalset palgakasvu tugevalt kärpida.